Смоленск 2.0

Оценка стоимости акций осуществляется с учетом множества финансово-экономических факторов и может проводиться для различных целей. При этом оценка блокирующего пакета акций представляет собой определение стоимости доли в бизнесе, приходящейся на пакет акций, который предоставляет его владельцу право ветировать решения, принимаемые на собрании учредительного совета. Как правило, блокирующий процент акций составляет 25% от общего числа, хотя на практике необходимая для блокирования доля может быть меньшей.

Когда необходима оценка?

Оценка рыночной стоимости пакета акций производится в следующих случаях:

• заключение сделок покупки (продажи);


• решение вопросов, связанных с получением наследства;


• проведение реструктуризации АО;


• получение кредита под залог активов компании или бизнеса в целом;


• проведение мероприятий, преследующих цель повысить эффективность системы менеджмента;


• разработка бизнес-стратегии;


• принятие решений о целесообразности инвестирования;


• передача бизнеса в доверительное управление.

Тонкости оценки БПА

Владелец блокирующего пакета акций способен на собраниях совета директоров АО блокировать принятие решений, которые невыгодны ему. В связи с возникновением у собственника дополнительных полномочий, оценивая блокирующий пакет акций АО, эксперт учитывает данный момент, а также влияние следующих ограничений:

• система голосования:


• кумулятивная – голоса распределяются между мелкими акционерами;


• некумулятивная – привилегированную позицию получают держатели контрольных пакетов;
  
  
  
  • условия договора;
  
  
  • финансово-экономическое состояние компании;
  
  
  • структура активов;
  
  
  • наличие государственного контроля;
  
  
  • наличие права голоса.
  
  
  
  

Кроме того, оценивая блокирующий пакет акций в ООО, эксперт-оценщик должен корректировать рыночную цену на размер надбавки или скидки за контроль. При этом в расчетах премии или скидки учитывается тип акционерного общества. Если осуществляется оценка акций ЗАО, то учитываются скидки, обусловленные:

• низкой ликвидностью;


• миноритарным характером;


• влиянием госконтроля.

Контрольный и блокирующий пакет акций, как правило, оценивается с помощью методик сравнительного подхода, которые предполагают изучение цен на аналогичные акции, проданные на рынке ценных бумаг за несколько последних месяцев.

Оценка ценных бумаг производится в несколько этапов:

1. Поиск данных о реальных ценах купли-продажи акций, а также анализ информации, представленной в финансовой отчетности.


2. Составление списка и группировка компаний-аналогов с позиции: отраслевой принадлежности, видов производимой продукции, объемов реализации, позиции в рыночной нише и т.д.


3. Выбор корректировочных коэффициентов (мультипликаторов).


4. Корректировка полученных базовых цен, в соответствии с выявленными различиями между сопоставляемыми компаниями.

Необходимо понимать, что для правильного определения стоимости, эксперт-оценщик должен учитывать особенности оценки пакетов акций в соответствии со всеми ключевыми факторами, оказывающими влияние на итоговую цену.

Рекомендуем воспользоваться опытом команды экспертов-оценщиков компании «Апхилл»(www.uphill.ru), которая предоставляет оценочные услуги, определяя стоимость любых видов активов для различных целей. Обращаясь к профессионалам консалтинговой группы «Апхилл», вы получаете:

• Бесплатные консультации.


• Подготовку отчетов с максимальной оперативностью.


• Использование современных методик.


• Возможность заказать бесплатную экспресс-оценку вашего бизнеса.

Иллюстрация к статье: Яндекс.Картинки